TAV Havalimanları Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (28.10.2022)

Bu makalemizde sizlere TAV Havalimanları Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (28.10.2022) ile alakalı ayrıntılı Program tanımı yazısını paylaştık. Yazımızda ayrıca TAV Havalimanları Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (28.10.2022) gibi yanıtları da bulabilirsiniz.

Teklif: AL

Hedef Ücret: 114.00 TL
Evvelki Hedef Ücret: 77.06 TL
Yükseliş potansiyeli: %41

Yılın üçüncü çeyreğinde başarılı sonuçlar…

TAV Havalimanları Holding, 3Ç22’de, piyasa vasati arayışı olan €86.9mn ve tahminimiz olan €83.6mn’un üzerinde, €98.4mn net kar izah etmiştir (3Ç19: €88.8mn, 3Ç21: €64.9mn). Grup’un toplam satış gelirleri 3Ç22’de yıllık %71 artarak €340.9mn’a erişmiş (3Ç19: €244.2mn, 3Ç21: €200mn), piyasa vasati beklentisi olan €336mn ve bizim tahminimiz olan €337.4mn’un hafif üzerinde gerçekleşmiştir. TAV Havalimanları, bu dönemde de fiyat tedbirler ini sürdürmüş ve Almatı Havaalanı’nın da katkısıyla, piyasa ortalama arayışı ve tahminimiz olan €132mn’un hafif üzerinde, €138mn FAVÖK (3Ç19: €117.7mn, 3Ç21: €93mn) ele geçirebilmiştir. Dolayısıyla, TAV’ın 3Ç22 neticelerini izahına piyasanın reaksiyonunun pozitif olmasını bekliyoruz.

FAVÖK, yolcu sayısındaki artış ile toparlanmaya devam etti. TAV’ın hizmet verdiği toplam yolcu sayısında yükseliş, Almatı Havaalanı’nın operasyonel katkısı ve dış hat trafiğindeki normalleşme ile Şirket’in net satış gelirleri 3Ç22’de yıllık %71 artış göstererek €340.9mn olarak gerçekleşmiştir. TAV Havalimanları’nın 3Ç22’de hizmet verdiği yolcu sayısı görece zayıf bir baz dönem üzerine Almatı Havaalanı’nın da Nisan 2021 nihayetinde satın alınmış olması ve jeopolitik zorluklara karşın kuvvetli Antalya trafiği & Almatı’nın kuvvetli dış hat uçuşları sayesinde yıllık %26 oranında artarak 30.3mn’a erişmiştir. FAVÖK ise turizm aktivitelerindeki iyileşmeyle beraber artan yolcu sayısı hacmi, devam eden fiyat kontrolleri ve Almatı Havaalanı’nda ele geçirilen iyileştirmeler sayesinde artan dış hat kargo uçuşlarının olumlu etkisiyle (Almati Havaalanı 3Ç22 FAVÖK rakamının %17’sini oluşturmaktadır) sayesinde €138mn’ye erişmiştir (3Ç21: €24mn). TAV Havalimanları’nın net finansal giderleri ise 3Ç22’de €38.4mn düzeyinde gerçekleşmiştir. Grup, böylelikle 3Ç22’de €98.4mn net kar kaydetmiştir. TAV Havalimanları’nın 3Ç22 nihayetinde net borcu; 1Ç22’de Antalya Havaalanı için Groupe ADP’den alınan €300mn’luk kredi & Antalya Havaalanı için €375mn sermaye konması ile birlikte Almatı Havaalanı’nın yeni terminali için yapılan €74mn yatırım bedeli sonrasında 9A21’e göre yıllık %52 artış göstererek €1.609mn olarak gerçekleşmiştir (9A21 sonu: €1.056mn).

Şirket, 3Ç22 neticelerinin hemen peşinden 2022 yılına ait beklentilerini revize etmiştir. Şirket’in, 2022 yılı için satış gelirleri arayışı €970-1.010mn’dur (Evvelki: €900- 940mn). Şirket, toplam yolcu sayısı beklentisini korumuş olup toplam yolcu trafiğinin 71-76mn aralığında gerçekleşmesini beklerken dış hat yolcu sayısı beklentisini ise yukarıya yönlü revize ederek dış hat yolcu trafiğinin 46- 49mn (Evvelki: 40-44mn) yolcu aralığında gerçekleşmesini beklemektedir. Şirket, 2022 yılı nihayetinde €75mn-€100mn aralığında (Evvelki: €50mn üzerinde) net kar rakamı beklerken €272-313mn aralığında da (Evvelki: €252- 291mn) FAVÖK rakamı beklentisi bulunmaktadır. Şirket, yılsonunda FAVÖK marjının %28-31 aralığında gerçekleşmesini beklerken (Evvelki: %32-35) Net Borç/FAVÖK oranının ise 5.0-6.0 aralığında (Evvelki: 5.5- 6.5) gerçekleşmesini beklemektedir.

Kaynak: Şeker Yatırım