Yataş Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (7.12.2022)

Bu makalemizde sizlere Yataş Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (7.12.2022) ile alakalı ayrıntılı Program tanımı yazısını paylaştık. Yazımızda ayrıca Yataş Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (7.12.2022) gibi yanıtları da bulabilirsiniz.

Tavsiye: Endeksin Üzerinde Kazanç

Hedef ücret, TL/pay TRY41,00
Son kapanış, TL/hisse 31,90
Yukarıya potansiyel %29

Yatırım teması

Yataş’a ait pozitif görüşümüzün nedenlerini: i) sektörde geleneksel satış kanalından çağdaş satış kanalına geçişin devam etmesi, ii) şirketin ana faaliyet alanındaki kuvvetli pazar konumu, iii) hali hazırda pozitif demografik yapı, iv) Divanev formatının ölçeklenebilirlik potansiyeli ve v) şirketin e-ticaret kanalında artan varlığı olarak özetleyebiliriz. Yataş’ın, i) tüketicinin beğenilerine uygun, ispat etmiş ürün portföyü ve ii) fiyat baskılarını rakiplerinin çoğundan daha iyi bir şekilde yönetmeye ve verimlilik yatırımı / kapasite artışı yapmaya imkan tanıyan güçlü bilançosu sayesinde Türkiye’deki pazar hissenini artırmaya devam edeceğini düşünüyoruz.

Pay performansını etkileyebilecek etmenler

Yataş, pandeminin negatif etkisine karşın son iki yılda bayilik ağına 150 yeni yurt içi mağaza ilave etti. Toplam mağaza sayısı 2020’deki 444’ten 2021’de 594’e yükseldi. Bu vaziyet 2020-2022’de vasati %43 alan büyümesine işaret ediyor. Yeni mağazaların olgunlaşmasının takriben 2 yıl sürdüğü göz önüne alındığında bu durum, önümüzdeki iki yıl içinde gelir artışı için pozitif olduğunu düşünüyoruz. Dolayısıyla, talep yönlü riskleri göz önünde bulunduran gelir tahminimizin muhafazakâr olduğunu öngörüyoruz. Yataş’ın önümüzdeki üç yıl içinde her yıl vasati 45 yeni mağaza açmasını ve toplam satış alanını %26 artırmasını bekliyoruz. Mağaza açılışlarına ait öngörülerimiz de şirketin yıllık 70-80 mağaza açılışını öngören tahminlerine mukayese et muhafazakâr.

Değerleme

Yataş, 2023 beklentilerimize göre 4,3x FD/FAVÖK ve 5,8x F/K ile evrensel benzenlerine göre %32 ve %41 iskonto ile işlem görüyor.

Kaynak: Ak Yatırım