Vakıfbank Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (8.11.2022)

Bu makalemizde sizlere Vakıfbank Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (8.11.2022) ile alakalı ayrıntılı Program tanımı yazısını paylaştık. Yazımızda ayrıca Vakıfbank Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (8.11.2022) gibi yanıtları da bulabilirsiniz.

Teklif : “AL”

Kapanış Ücreti: 9,38 TL 
Hedef Pay Ücreti :12,10TL

“Vakıfbank’ın 3Ç2022’deki Net Dönem Karı 5,6 milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Meydana geldi…”

Vakıfbank’ın 2022 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı bir evvelki çeyreğe göre %20,3 oranında azalarak 5.592mn TL’ye gerilese de piyasanın vasati kar arayışı olan 4.895mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Bizim beklentimi ise 5.033mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada karşılık giderlerinin beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur.

Üçüncü çeyrek karı sonrasında Vakıfbank’ın 2022 yılı Ocak – Eylül dönemi net dönem karı 15.610 TL’ye yükselmiştir. Banka, geçen yılın aynı döneminde 2.178mn TL kar izah etmişti.

Kredi – mevduat makasındaki yatay sayılabilecek seyre karşın, TÜFE endeksli menkul değerlerin 1,7 milyar TL’lik ek katkısı (toplam gelir 11,2 milyar TL – kullanılan TÜFE enflasyonu %58,2 ile bir önceki çeyrekle aynı) ile net faiz gelirleri çeyreksel bazda %8,0 oranında artarak 15,67 milyar TL’ye çıkmıştır. Net fiyat ve komisyon gelirlerindeki yüksek büyüme ise devam etmiş ve bu kalemdeki gelir artışı %29,2 oranında olmuş ve 3,1 milyar TL’ye yükselmiştir. Bununla beraber, swap giderlerinin swap kullanımının artmasına bağlı olarak 461mn TL’den 1 milyar TL’ye yükselmesine rağmen tahvil satışının da etkisiyle ticari karın 468mn TL’den 1,51 milyar TL’ye çıktığı gözlenmiştir. Diğer taraftan, toplam karşılıklar ve operasyonel giderleri sırasıyla %26,0 ve %17,7 oranında artarak 8,89milyar TL ve 4,48milyar TL’ye çıkmıştır. Banka bu çeyrekte 5,5milyar TL (2Ç2022’de 2 milyar TL) serbest karşılık ayırmış ve toplam serbest karşılık 9,5 milyar TL’ye erişmiştir.

Banka’nın net faiz marjı, 13 baz puana azalarak 3Ç22’de %4,82’ye gerilemiştir.Vakıfbank’ın ortalama özsermaye karlılığı da takriben 10 puan düşerek %26,1’e inmiştir.Aktif karlılık ise 70 baz puan azalarak %1,7 olmuştur.

Vakıfbank’ın hedef pay ücretini, tahminlerde yapmış olduğumuz farklıklara bağlı olarak 7,80TL’den 12,10TL‘ye çıkartıyoruz. Vakıfbank payları, güncellenmiş hedef pay ücretine göre %22,5 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenler, Vakıfbank için “AL” teklifimizi de koruyoruz.

Kaynak: Ziraat Yatırım