Tofaş Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (27.10.2022)

Bu makalemizde sizlere Tofaş Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (27.10.2022) ile alakalı ayrıntılı Program tanımı yazısını paylaştık. Yazımızda ayrıca Tofaş Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (27.10.2022) gibi yanıtları da bulabilirsiniz.

Endeksin Üzerinde Kazanç

Cari Ücret: 104,3 TL
Hedef Ücret: 130,0TL

Tofaş, 3Ç22’de beklentimizin hafif üzerinde sonuçlar izah etti

• Tofaş 3Ç22’de beklentimizden %8 yukarıda, konsensus beklentisinden ise %13 yukarıda 2,059 milyon TL net kar izah etti. Beklediğimizden 367 milyon TL daha yüksek gelen finansal giderlere karşın, beklentimizden 150 milyon TL daha yüksek gelen faaliyet karı ve beklentimizden 363 milyon TL daha yüksek gelen vergi gelirleri sayesinde Tofaş, beklentilerimizden hafif yukarıda bir net kar izah etti.

• 3Ç22’de şirketin net satışları beklentimizden %4 yukarıda, yıllık %186 arttı. 3Ç22’de şirketin yurtiçi satış hacmi yıllık %50 artarken, ihracat satış hacmi yıllık %46 arttı.

• 3Ç22’de FAVÖK beklentimizden %6 yukarıda, yıllık %175 artarak 2,682 milyon TL düzeyine yükseldi. 3Ç22’de FAVÖK marjı beklentimizden 41 baz puan daha yüksek, yıllık 69 baz puan daralarak %16.7 düzeyinde meydana geldi. 3Ç22’de brüt kar marjı yıllık 168 baz puan artarken, operasyonel giderler/ net satışlar oranı yıllık 66 baz puan daraldı.

• Şirket 2022 yılına ait öngörülerini güncelledi. Idare, yurtiçi hafif araç pazarı beklentisini 750-800 bin adetten 750-775 bin adet düzeyine indirdi. Idare, yurtiçi satış hacmi beklentisini 140-155 bin adetten 145-155 bin adet düzeyine yükseltti. Idare, ihracat satış hacmi beklentisini 110-125 bin adetten 115-125 bin adet düzeyine yükseltti. Idare, imalat hacmi beklentisini 245-275 bin adetten 255-275 bin adet düzeyine yükseltti. Idare, yatırım harcamaları beklentisini 80 milyon Euro’dan 50 milyon Euro düzeyine düşürdü.

• Şirket 2Ç22’deki 1,750 milyon TL net borç pozisyonundan 3Ç22’de 810 milyon TL net nakit pozisyonuna geçti. Net nakitteki artışın ana sebebi kuvvetli operasyonel nakit akışıdır. 3Ç22’de net işletme sermayesi ihtiyacı çeyreklik 227 milyon TL arttı. 3Ç22’de alacak vadesi çeyreklik 16 gün azaldı. 3Ç22’de stok vadesi çeyreklik 5 gün arttı. 3Ç22’de ödeme vadesi çeyreklik 18 gün azaldı. Netice olarak 3Ç22’de nakit döngüsü çeyreklik 7 gün arttı.

• Yorum ve Tavsiye: 3Ç22’de Tofaş, beklentimizden hafif yukarıda sonuçlar izah etti. Makro faraziyelerimizi güncelledik.. Mevzubahis gelişmeler ve makro tahminlerimizdeki revizyonlar nedeniyle tahminlerimizi güncelliyoruz. Tofaş için hedef ücretimizi 126.0 TL düzeyinden 130.0 TL düzeyine yükseltiyoruz. Şirket için “Endeksin Üzerinde Kazanç” tavsiyemizi koruyoruz. Tofaş’ın 3Ç22’de izah etmiş olduğu bilançoyu “Hafif Pozitif” olarak açıklıyoruz.

Kaynak: Ak Yatırım