• YARIM ALTIN
    7.910,00
    % 1,81
  • AMERIKAN DOLARI
    32,7878
    % 1,53
  • € EURO
    35,1602
    % 0,53
  • £ POUND
    41,6058
    % 0,85
  • ¥ YUAN
    4,5192
    % 1,45
  • РУБ RUBLE
    0,3663
    % -0,33
  • BITCOIN/TL
    2167144,548
    % 0,41
  • BIST 100
    10.471,32
    % 0,76

Tüpraş Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (6.12.2022)

Tüpraş Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (6.12.2022)

Bu makalemizde sizlere Tüpraş Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (6.12.2022) ile alakalı ayrıntılı Program tanımı yazısını paylaştık. Yazımızda ayrıca Tüpraş Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (6.12.2022) gibi yanıtları da bulabilirsiniz.

Endeksin Üzerinde Kazanç

Pay Ücreti: 473,2TL
12 Aylık Hedef: 671,8TL

Kuvvetli karlılık ile birlikte temettü hikâyesi yine…

Tüpraş için 671,8 TL hedef pay ücreti ile “Endeksin Üzerinde Kazanç” tavsiyemizi yineliyoruz. Hedef hisse ücretimiz %42’lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Tüpraş’ın, 1- cazip değerlemesi, 2- ürün marjlarının yüksek izlemesi, 3- caziptemettü verimi, 4-dizelde yaşanan arz sıkıntısıyla beraber kuvvetli 1Ç23 kar arayışı ve 5- stratejik dönüşüm tasarısı çerçevesinde atılan somut adımlar gibi etmenler nedeniyle endeksin üzerinde performans göstermesini bekliyoruz.

Temettü hikayesi yine… 2019’dan beri zayıf karlılık ve birikmiş zararlar hasebiyle temettü dağıtılamamıştı. Kuvvetli 2022 karı sonrasında Tüpraş’ın brüt 20,8 milyar TL (Hisse başına: 75.4 TL) temettü dağıtmasını bekliyoruz. Beklentimiz %16’lik bir temettü verimine işaret ediyor.

Kuvvetli karlılığın en az iki çeyrek daha devam etmesini bekliyoruz. Avrupa’daki doğalgaz krizi, pandemi sonrasında toparlanan talep ve arz sıkıntısı nedeniyle tarihi vasatilerinin çok üzerine çıkan dizel ve jet yakıtı marjları sayesinde Tüpraş, 2Ç22 ve 3Ç22’de vasati 1 milyar dolarlık bir FAVÖK ele geçirdi. Orta distilat ürün marjları geçtiğimiz çeyreklerde vasati 40 dolar düzeyindeyken, 4Ç22’de şu ana kadar dizelde 50.5 dolar düzeyi görüldü. İlk tahminlerimize göre, Tüpraş’ta 4Ç22’de 728 milyon dolarlık (13,7 milyar TL) bir FAVÖK rakamı bekliyoruz (4Ç21: 614 milyon dolar). Aralık 2022 başından itibaren Rusya’dan deniz yoluyla yapılan petrol ihracatına $60/v tavan ücret uygulanması, Rusya’dan iskontolu petrol arzının devam etmesine neden olabilir. Bu da hafif-ağır ham petrol makasında açılmaya sebep olarak Tüpraş’ın karlılığına pozitif etki edebilir. Şubat 2023’ten itibaren de Rusya’nın petrol ürünü ihracatına yaptırım uygulanmaya başlanması, zati sıkışık olan dizel arzını daha da azaltabilir. Buna göre 1Ç23’te de ürün marjlarının kuvvetli olmasını beklemekteyiz.

Arz sıkıntısı ve dünyada rafinaj kapasitesindeki yeni yatırımların yeterli olmaması, ürün marjlarının tarihi ortalamalara yaklaşmasını geciktirebilir. Global ekonomik aktivitedeki yavaşlama ve tarihi yüksek düzeylerinden geri çekilen doğalgaz ücretleri nedeniyle, 2023’te ürün marjlarında bir normalleşme bekliyoruz. Modelimizde, dizelde $38/vl’den $29/vl düzeyine, jet yakıtında $34/v’den $29/v düzeyine düşüş bekliyoruz. Ancak, yaptırımlar nedeniyle bölgedeki arzın azalması, kapasite meseleleri ve düşük stok düzeyleri nedeniyle dizel ve jet yakıtı marj tahminlerimizde yukarıya yönlü riskler olabilir.

Kaynak: Ak Yatırım

YORUMLAR YAZ

Bu yazı yorumlara kapatılmıştır.