Kardemir Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (31.10.2022)

Bu makalemizde sizlere Kardemir Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (31.10.2022) ile alakalı ayrıntılı Program tanımı yazısını paylaştık. Yazımızda ayrıca Kardemir Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (31.10.2022) gibi yanıtları da bulabilirsiniz.

Teklif: TUT

Pay Ücreti: 12,08 TL
Hedef Ücret: 14,40 TL
Kazanç Potansiyeli: %19

3Ç22 Finansal Sonuçlar – Negatif

 Net kar müessese beklentimiz ile uyumlu. Kardemir 3Ç22’de piyasa arayışı olan 130 milyon TL’nin %21 altında, beklentimiz olan 103 milyon TL’ye paralel yıllık bazda %86 azalışla 102,6 milyon TL net kar izah etti. Yıllık bazda sert daralma gösteren net karda operasyonel faaliyetlerde yaşanan daralma ve net diğer giderlerdeki artış etkili oldu. Şirketin net nakit pozisyonu ise çeyreklik bazda %44 azalarak 2.036 milyon TL düzeyinde meydana geldi. Beklentilerin altında gerçekleşen net kar dolayısıyla üçüncü çeyrek finansal neticelerinin pay performansına yansımasını ‘negatif’ olarak değerlendiriyoruz.

 Satış gelirleri beklentiler ile uyumlu. Yılın üçüncü çeyreğinde net satış gelirleri piyasa arayışı olan 6.345 milyon TL’nin %7,6 üzerinde, bizim beklentimiz olan 6.893 TL ile uyumlu yıllık bazda %85 artışla 6.828 milyon TL düzeyinde meydana geldi. Yıllık bazda artış gösteren satış gelirlerinde, kur etkisi destekleyici oldu. Uzun ürünlerde yaşanan geri çekilmenin satış gelirlerinde baskılayıcı öğe olmaya devam edeceğini öngörüyoruz.

 FAVÖK beklentiler ile benzer. FAVÖK 3Ç22’de bizim beklentimiz olan 428 milyon TL’nin %3 üzerinde piyasa beklentisinin ise %1 altında yıllık bazda %58 azalışla 442 milyon TL düzeyinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, yıllık 22, çeyreklik bazda ise 18 puan daralarak %6,5 düzeyinde gerçekleşti. FAVÖK cephesinde yaşanan sert geri çekilmede uzun ürün ücretlerinde yaşanan düşüş, üçüncü çeyrek finansallarına yansıyan yüksek kömür fiyatı ve yüksek izleyen enerji fiyatları etkili oldu.

 12 aylık hedef ücretimizi 15,50 TL’den 14,40’a revize ediyor, tavsiyemizi ‘AL’dan ‘TUT’a çekiyoruz. Yurt içi çelik sektöründe talepte gözlemlenen daralma, Rus üreticilerin yüksek iskontolu uzun ürün ihracatının ürün ücretlerinde baskılayıcı etkisi, sektörde imalat ve tüketimde lider konumda bulunan Çin’de yaşanan geri çekilme ve Fed önderliğinde devam eden sıkılaştırıcı siyasetlerin emtialar üzerinde orta vadede baskılayıcı unsurlar olmaya devam etmesini öngörüyoruz. Bu doğrultuda, makro tahminler, çelik ücretlerine yönelik faraziyelerimizde yaptığımız farklar ve benzer şirket modelimizi güncellememiz neticesinde Kardemir için hedef ücretimizi 15,50 TL’den 14,40 TL’ye revize ediyor tavsiyemizi ‘AL’dan ‘TUT’a çekiyoruz.

Kaynak: Halk Yatırım