BİM Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (09.11.2022)

Bu makalemizde sizlere BİM Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (09.11.2022) ile alakalı ayrıntılı Program tanımı yazısını paylaştık. Yazımızda ayrıca BİM Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (09.11.2022) gibi yanıtları da bulabilirsiniz.

Teklif: AL

Pay Ücreti: 147,50 TL
Hedef Ücret: 199,50 TL
Kazanç Potansiyeli: %35

 Beklentilerin hafif altında net kar. Bim yılın üçüncü çeyreğinde, hem piyasa vasati arayışı olan 1.913 mn TL hem de beklentimiz olan 1.912 mn TL’nin %7 altında yıllık bazda %101 artışla 1.775 mn TL net kar izah etti. Beklentimizin hafif altında kalan net karda, beklentimizin altında kalan operasyonel karlılık ve 23 mn TL düzeyinde kaydedilen ertelenmiş vergi gideri etkili oldu. Yatırım faaliyetlerinden ele geçirilen 111,7 mn TL’lik gelir ve 104 mn TL düzeyinde gerçekleşen diğer faaliyetlerden gelirler ise net karı destekleyen kalemler arasında bulundu. Beklentilerin hafif altında kalan net kar ve operasyonel marjlarda gözlenen gerileme sebebiyle, üçüncü çeyrek finansal neticelerinin pay performansına yansımansını ‘negatif’ olarak değerlendiriyoruz.

 Yıllık bazda kuvvetli ciro büyümesi. Yüksek gıda enflasyonu, hızlı mağaza açılışları, kuvvetli okul sezonu ve tüketicilerin artan bütçe hassasiyeti ışığında talebin indirim marketlere kaymasının etkisiyle güçlü ciro büyümesi kaydedildi. Net satış gelirleri hem piyasa vasati beklentisi olan 39,7 mlr TL hem de bizim beklentimiz olan 39,1 mlr TL ile uyumlu yıllık bazda %135 artışla 41 mlr TL düzeyinde meydana geldi. 3Ç22’de ortalama sepet büyüklüğü yıllık bazda %101,6, mağaza müşteri trafiği ise %7,9 artış gösterdi. Bim’in 3Ç22’de yıllık bazda ‘like for like’ mağaza satışlarında ise %117,5’lik artış kaydedildi. Şirket üçüncü çeyrekte Türkiye’de 11 yeni FİLE mağazası dahil net 209 ve ülke dışı operasyonlarından Fas’ta 6, Mısır’da 4mağaza açılışı olmak üzere toplam mağaza sayısı 11.274’e erişti.

 Operasyonel marjlarda daralma. Bim 3Ç22’de, piyasa vasati beklentisi olan 3,24 mlr TL ve beklentimiz olan 3,21 mlr TL’nin altında yıllık bazda %89,7 artışla 2,87 mlr TL FAVÖK izah etti. 3Ç22’de %7,0 FAVÖK marjı kaydedilirken, yıllık bazda 1,7 puan azalış görüldü. Girdi ücretlerindeki enflasyonist baskı, özellikle personel fiyatlarındaki artışlar ve artan enerji fiyatları marjlar üzerinde baskı oluşturdu. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı ise yıllık bazda 0,4 puan gerileyerek %12,3 düzeyinde gerçekleşti.

 12 aylık hedef ücretimiz olan 199,50 TL’yi ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Yüksek enflasyon, hızlı mağaza açılışları ve tüketicilerin artan bütçe hassasiyeti ışığında talebin indirim marketlere kaymasının etkisiyle, Bim’in güçlü ciro performansını sürdüreceğini düşünüyoruz. Enerji fiyatlarındaki artışa ek olarak lojistik ve personel giderlerindeki artışlar FAVÖK marjını baskılayan unsurlar olarak belirirken, genişleyen ürün portföyünün ve rekabetçi ücret siyaseti ile artan mağaza trafiğinin bu etkiyi azaltacağını düşünüyoruz. Bim için 199,50 TL düzeyinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı koruyor ve ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Anımsanacak olursa 18 Ekim tarihinde Perakende Sektör Raporu yayımlamış ve Araştırma kapsamımızda bulunan gıda perakendeciliği şirketleri için hedef ücretlerimizde yukarıya yönlü revizyona gitmiştik.

Kaynak: Halk Yatırım