Selçuk Ecza Deposu Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (10.11.2022)

Bu makalemizde sizlere Selçuk Ecza Deposu Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (10.11.2022) ile alakalı ayrıntılı Program tanımı yazısını paylaştık. Yazımızda ayrıca Selçuk Ecza Deposu Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (10.11.2022) gibi yanıtları da bulabilirsiniz.

Teklif: AL

Hedef Ücret: 30.50 TL
Evvelki Hedef Ücret: 20.90 TL
Kazanç Potansiyeli: %21

Beklentilerin üzerinde sonuçlar

Selçuk Ecza Deposu’nun net kar rakamı 3Ç22’de yıllık bazda %331 yükselişle 742 milyon TL düzeyinde meydana geldi. Şirket’in net kar rakamı piyasanın 542 milyon TL medyan arayışı ve beklentimiz olan 480 milyon TL net kar rakamının üzerinde meydana geldi. Operasyonel tarafta net satış gelirleri ve FAVÖK beklentilerin üzerinde geldi. Net satış gelirleri artan ilaç ücretlerine bağlı olarak 3Ç22’de yıllık bazda %75 artışla 11.564mn TL (Şeker: 11.420mn TL – Piyasa: 11.379mn TL) düzeyinde meydana geldi. İlaç ücretlerine anımsanacağı üzere 2022 Şubat ayında %37 zam artışı sonrası Temmuz ayında da %25 artış gerçekleşmişti. Türkiye’de 3Ç22’de yıllık %82 büyüme ile takriben 44,2 milyar TL tutarında ilaç satışı meydana geldi (9A22 bakımından yıllık bazda %68 artış ile toplam 111,8 milyar TL tutarında ilaç satışı geçekleşti). Selçuk Ecza Deposu’nun 9A21’de %40,26 (YS21: %40,07) düzeyinde bulunan TL bazında pazar hissesi 9A22’de %39,44 düzeyinde meydana geldi. FAVÖK rakamı ise 3Ç22’de artan net satış gelirlerine paralel yıllık bazda %338 artışla 963mn TL düzeyinde gerçekleşirken, piyasa beklentisinin %46, beklentimizin %66 üzerinde geldi (Şeker: TRY 580mn – Piyasa: 661mn TL).

Şirket’in 3Ç21’de %7,8 ve %3,3 düzeyinde gerçekleşen Brüt ve FAVÖK marjı 3Ç22’de azalan fiyatlar sonrası sırasıyla %12,8 ve %8,3 düzeyine yükseldi. Şirket’in ayrıca asal faaliyetlerinden net diğer gelirlerin 3Ç22’de 21 milyon TL düzeyinde gerçekleşmesi (3Ç21de 22 milyon TL net diğer gidere karşılık) net kar rakamını pozitif etkiledi. Şirket diğer taraftan 3Ç22’de kısa vadeli kredilerin artan faiz giderleri hasebiyle 45,2mn TL finansman giderleri (3Ç21: 1,6mn TL) kaydetmesine rağmen net kar rakamını artırmayı muvaffak oldu. İlaç ücretlerine 2022 yılında yapılan ücret artışlarının Şirket net satış gelirleri ve FAVÖK rakamını yılın geri kalanı için pozitif etkilemesini sürdürmesini beklemekteyiz. Beklentilerin üzerinde gelen 3Ç22 neticeleri sonrası piyasının neticelere reaksiyonunun pozitif olmasını bekliyoruz. Beklentilerimizin üzerinde gelen 3Ç22 finansalları sonrası Şirket için hedef hisse ücretimizi 30.50 TL (evvelki 20,90TL) düzeyine revize ederken, AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Hedef pay fiyatımız cari hisse ücretine göre %21 prim potansiyeli taşımaktadır. Öte yandan Şirket hisseleri yıl başından bu yana %123 yükselmesine rağmen BİST’e göre relatif olarak %5 altında işlem gördü.

Kaynak: Şeker Yatırım