Aselsan Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (20.10.2022)

Bu makalemizde sizlere Aselsan Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (20.10.2022) ile alakalı ayrıntılı Program tanımı yazısını paylaştık. Yazımızda ayrıca Aselsan Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (20.10.2022) gibi yanıtları da bulabilirsiniz.

Teklif: AL

Pay Ücreti: 32,76 TL
Hedef Ücret: 41,53 TL
Kazanç Potansiyeli: %27

3Ç22 Finansal Sonuçlar – Pozitif

Beklentinin üzerinde gerçekleşen net kar. Aselsan’ın net karı 3Ç22’de yıllık bazda %224,7 artışla 1,96 milyar TL düzeyinde meydana geldi. Izah eden net kar, piyasa beklentisinin %32, müessese beklentimizin ise %105 üstünde meydana geldi (Kurum beklentimiz: 956 milyon TL, piyasa arayışı: 1,48 milyar TL). Bu doğrultuda, net kar marjı geçen yılın aynı dönemindeki %18,16 düzeyinden %28,41 düzeyine yükseldi. Net kar tahminimizdeki sapma, şirketin bu dönemde beklentinin üzerinde operasyonel performans göstermesinden kaynaklandı. Şirketin 2022 yılının üçüncü çeyreğinde hem faaliyetlerden hem de finansman kaynaklı 437 milyon TL tutarında net kur farkı geliri yazdığını görüyoruz. Geçen yılın aynı döneminde şirket 178,87 milyon TL net kur farkı gideri kaydetmişti. Diğer yandan, geçen yılın aynı döneminde 57,5 milyon TL net faiz geliri yazan şirket, 3Ç22’de borçlanma fiyatlarındaki artış sebebiyle 139,58 milyon TL net faiz gideri kaydetti. Ayrıca, geçen yılın aynı döneminde 121,58 milyon TL ertelenmiş vergi geliri kaydeden şirket, 3Ç22’de de 342,53 milyon TL ertelenmiş vergi geliri yazdı. Net karı ertelenmiş vergi gelirinden arındırdığımızda bile 1,60 milyar TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Aselsan’ın nakit yaratım döngüsündeki devam eden iyileşme eğilimine ek olarak, beklentileri aşan finansal sonuçlar ışığında 3Ç22 finansallarının pay performansına etkisini ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.

Beklentileri aşan satış gelirleri. 3Ç22’de Aselsan’ın konsolide satış gelirleri yıllık bazda %108 artışla 6,89 milyar TL düzeyinde, kurum beklentimizin %33, piyasa beklentisinin de %37 üstünde meydana geldi (Müessese beklentimiz: 5,18 milyar TL, piyasa beklentisi: 5,01 milyar TL). Bu dönemde yurt içi satışlar yıllık bazda %93 artışla 5,28 milyar TL düzeyine yükselirken, ülke dışı satışlar evvelki yılın aynı dönemine göre %179 artışla 1,61 milyar TL düzeyinde meydana geldi. Bu çerçevede, ihracat gelirlerinin toplam satış gelirleri içindeki oranı yıllık bazda 6 puan artışla %23,3 düzeyine yükseldi. Diğer yandan, 2Ç22 özelinde 309 milyon dolar yeni sipariş alan şirket, 3Ç22’de 435 milyon dolar tutarında sipariş aldı. Ancak bu siparişler backloga katılmadığından şirketin bakiye siparişleri 7,9 milyar dolardan 7,6 milyar dolara geriledi.

Piyasa beklentisinin üzerinde FAVÖK. Bu dönemde şirketin FAVÖK’ü, yıllık bazda %145,1 artışla 1,40 milyar TL düzeyinde meydana geldi. Izah eden rakam müessese beklentimizin %35, piyasa beklentisinin de %37 üstünde gerçekleşti (Müessese beklentimiz: 1,04 milyar TL, piyasa arayışı: 1,02 milyar TL). Operasyonel giderler marjının yıllık bazda yüksek seyrini sürdürmesi karşısında, bu dönemde brüt kar marjı 4,5 puanlık artış kaydetti. Böylelikle 3Ç22’de FAVÖK marjı %20,35 düzeyinde meydana geldi (yıllık bazda 3,11 puan artış)

Kaynak: Halk Yatırım